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四季报小作文袒露哪些“心事”?李晓星、周应波、张坤这样说

2022-12-09 14:12:41 1198

摘要:澎湃新闻记者 葛佳“孤单心事都隐藏得很体面”、“一期荣华一杯酒,炼钢化为绕指柔”、“我们常将自己的投资框架假想为‘能粘厚雪的圆形滚石’,但无数次发现只是‘滤过砂砾的漏斗’”、“要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌。”不曾想,这些...

澎湃新闻记者 葛佳

“孤单心事都隐藏得很体面”、“一期荣华一杯酒,炼钢化为绕指柔”、“我们常将自己的投资框架假想为‘能粘厚雪的圆形滚石’,但无数次发现只是‘滤过砂砾的漏斗’”、“要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌。”不曾想,这些金句均出自基金经理之手。

1月24日,随着2021年公募四季报基本披露完毕,此次基金经理“作文大赛”也正式落下帷幕。究竟哪几位基金经理业绩出众又文采飞扬?

李晓星:“苔花如米小,也学牡丹开”

首次加入“作文大赛”的银华基金明星基金经理李晓星,用5000余字的长文向持有人展露了自己隽永的文笔。

回顾2021年,李晓星用“苔花如米小,也学牡丹开”来诠释自己关于“二级市场是公平的,每一类的资产都会有自己的表现时间,优秀的公司无论大小,只要业绩持续兑现,最终都会被市场认可,只是时间的问题”的观点。

“一期荣华一杯酒,炼刚化为绕指柔”则被用来形容核心资产在2021年经历的挤泡沫过程。

“谁怜不得意,长剑独归来”更是极为贴切地描述了港股在2021年的颓势。

谈科技股投资,李晓星写道:“‘他日登高天地宽。’科技股的投资就是投资变化,投资变化受益的方向,投资壁垒形成的过程。”

展望消费股,李晓星不无感慨则形容为:“‘沧海浮沉若云烟。’如果说科技投资的是变化,那消费给我们提供的就是确定性和稳定性。”

在“2022年寄语”环节,已过“不惑之年”的李晓星无线感慨地写道,“‘孤单心事都隐藏得很体面’,转眼间就要进入组合管理的第八个年头了,不少一起入行的小伙伴们已经慢慢淡出,我从最开始被认为是不太可能会干长的公募经理到现在被认为是看起来能干很长的公募经理。未来只要身体条件允许,业绩还可以维持在期望水准之上,还是会继续干下去的。”

“万树梅花月满天,九万里风鹏正举!”文末,李晓星还用这两句分别摘自明代诗人唐寅和宋代女词人李清照的名句来祝愿报告的读者们,在新的一年里豁达快乐、好运连连。

周应波:“现在来看香江还是我们一条挺重要的能力边界。”

自2021年12月卸任多只基金的基金经理职务后,周应波在管的产品仅剩中欧创新未来一只。他此次也在2021年四季报中用4000多字来讲个人投资策略复盘。

在总结四季度A股市场时,周应波认为,指数分化的背后体现了市场的“无奈”。

他认为,按照季度视角来观察市场或者预判风格是比较短视的,如果回顾看2021年全年,行业景气的分化格局是很清晰的,电力设备和新能源、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁是五个2021年涨幅超过40%的行业。

此外,周应波进一步表示,2021年确认成为“能源革命时代”的启动元年,光伏、电动车本身产业技术成熟推动了大规模推广,“双碳”的全球性一致诉求进一步推动了资本市场的认可。这样的过程,资本市场的反应预示了经济结构的巨大变化。

在总结港股投资时,周应波表示,在投资策略上,已经将港股配置的重要性在基金组合中放低,并希望在未来几年更扎实地积累港股公司的研究经验。“查理·芒格说过‘确定自己能力的边界是最重要的事’,现在看来,香江还是我们一条挺重要的能力边界。”

展望2022年,周应波的观点是“耐心等待经济筑底、细致甄别新能源泡沫、积极寻找新生动能”。

在最后,他也不无感慨地表示,复盘过去六年多的基金管理,记忆最深的还是在投资中犯过的错误和教训。“广阔的资本市场里有长坡厚雪也有荒漠沙尘,我们常将自己的投资框架假想为‘能粘厚雪的圆形滚石’,但无数次发现只是‘滤过砂砾的漏斗’”。

周应波继续写道,孔子说过“知之为知之,不知为不知,是知也”,查理·芒格说过“确定自己能力的边界是最重要的事”,多年基金管理最大的收获是知道了很多自身不擅长、做不好的事。展望未来,中国资本市场具备核心竞争力、能够内生持续价值成长的公司越来越多,这是做好成长股投资的基础。希望能够继续求真务实,在长期看好的新能源、TMT、高端制造业、医药创新中寻找好的“差异化成长股”,为投资者创造回报。

张坤:“要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌”

由于鲜少公开发表观点,因此易方达基金的基金经理都被要求认真在定期报告中和投资者“袒露心声”。

“千亿顶流”张坤在易方达蓝筹精选四季报中这样写道,本基金在2021年四季度略微提升了股票仓位,并对结构进行了调整,增加了科技等行业的配置,降低了金融、医药等行业的配置。“个股方面,我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

张坤进一步表示,2021年12月中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求”,并且中国经济和企业本身就蕴含着相当大的潜力,因此他认为,目前经济遇到的下行压力只是阶段性的,他对中国经济的长期前景依然保持乐观,坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。

“在这种情况下,我们认为,有一批优质公司能够为客户创造价值,提升整个社会的效率和生产力,同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。”张坤坦言,2021年,这些企业中的一些股价表现落后于市场,但是他始终认为“要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌”。

张坤承诺,将仔细审视组合中企业的基本面,选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。

“经过了2021年的估值消化后,一部分的优质企业估值已经具有吸引力,在3-5年的维度内,企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。”张坤判断。

刘彦春:最困难的阶段已过去

虽然景顺长城基金刘彦春在2021年管理规模跌至一千亿元以下,但其的“小作文”也可圈可点。

“投资最困难的阶段已经过去。保持耐心,价值总会回归。”四季报中,刘彦春给出明确的观点。

刘彦春认为,2022年大概率是新冠疫情结束的开始。从全球角度看,滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常。前期,我国利用出口份额快速提升的时间窗口,充分压降宏观杠杆率,调整经济结构,消化长期风险,为后疫情时代经济可持续发展奠定了良好基础。现阶段,我国经济增长已在潜在增速之下,预期宽信用、稳增长、提振内需将是今年政策重点。

“从跨周期到逆周期,从外需拉动到提振内需,边际景气将不再稀缺,资金趋于分散,市场风格将重新平衡。”刘彦春表示,那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。短期景气波动阶段性影响投资者风险偏好,对公司内在价值影响实际上微乎其微。更何况,随着逆周期政策逐渐发力,周期下行有望结束并迎来向上拐点,众多行业将迎来景气反转。

刘彦春预计,长、短期逻辑共振的行业与公司在新的一年里有望迎来良好表现。

责任编辑:是冬冬 图片编辑:蒋立冬

校对:刘威

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